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衍生品Derivative在金融领域，是一种合同，其价值来自于一个基础实体的表现。衍生品可用于多种目的，包括对价格变动进行保险（套期保值），为投机增加价格变动的风险，或进入其他难以交易的资产或市场。一些更常见的衍生品包括远期、期货、期权、掉期，以及这些的变体，如合成抵押债务和信用违约掉期。大多数衍生品在场外（场外）或芝加哥商品交易所等交易所进行交易，而大多数保险合同已经发展成为一个独立的行业。在美国，在2007-2009年的金融危机之后，将衍生品转移到交易所进行交易的压力越来越大。
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金融代写|衍生品代写Derivative代考|valeur actionnariale et liquidité des marchés
Les Etats-Unis se caractérisent par un droit boursier très développé. Ce droit, d’origine fédérale, impose aux dirigeants un ensemble de procédures garantissant la divulgation en direction des marchés financiers d’une information relativement standardisée. Il encadre également les opérations sur titres réalisées par des acteurs internes à l’entreprise, qui bénéficieraient donc d’une information privée. Enfin, ce droit déborde sur les relations internes à la société, puisqu’il réglemente l’usage des procurations au cours des assemblées générales. La Securities and Exchange Commission (SEC), autorité de réglementation des marchés de capitaux instituée par le Securities Exchange Act de 1934, joue à cet égard un rôle clé : elle supervise l’ensemble de la chaîne informationnelle, depuis l’harmonisation des normes comptables, sources principales de l’information financière, jusqu’aux activités d’audit et d’analyse financière.
En comparaison du droit boursier, le droit des sociétés est relativement peu développé ; il s’agit pour l’essentiel d’un droit produit par les Etats, en concurrence pour attirer les entreprises $^1$. La législation des Etats-Unis offre donc une grande souplesse aux acteurs dans l’organisation interne de leur gouvernance, au nom de la liberté contractuelle. Seules quelques dispositions sont contraignantes, telles que la mise en place d’un conseil d’administration. Ce droit introduit également certaines dispositions assurant la protection des actionnaires minoritaires, selon une intensité variable dans les différents Etats. Les devoirs fiduciaires des dirigeants et des administrateurs constituent en fait la clef de voûte du droit des sociétés aux Etats-Unis. Le contrôle du respect de ces devoirs s’effectue ex post, avec un risque élevé de contentieux propre au système états-unien. La jurisprudence joue alors un rôle décisif, dans la mesure où elle précise, par un processus de sédimentation, la responsabilité des dirigeants. Le contenu des devoirs fiduciaires des administrateurs et de la direction fait d’ailleurs l’objet d’abondantes controverses ; un grand nombre de commentateurs s’exercer au nom des actionnaires et de l’entreprise. Pas plus que de fondements normatifs (cf. chapitre II), le modèle de l’agence ne dispose donc de fondements juridiques. Clark [1985] conclut ainsi : «Un examen du droit des sociétés le plus élémentaire montre que ce pouvoir dont dispose le principal de diriger les activités de l’agent ne correspond pas au pouvoir des actionnaires envers les administrateurs et les dirigeants de leur société » (p. 56 ; nous traduisons).
Le droit boursier contribue donc davantage que le droit des sociétés à protéger les actionnaires ${ }^1$. Ces droits offrent néanmoins une marge de manœuvre potentielle aux dirigeants, d’autant plus qu’une pression intense des milieux patronaux a permis un renforcement des dispositifs anti-OPA au début des années 1990. La liberté des dirigeants est renforcée par l’absence de contrepouvoirs internes non actionnariaux: en particulier, les salariés n’ont aucun droit en matière de gouvernance.
金融代写|衍生品代写Derivative代考|Le modèle allemand : un compromis de gestion
En première analyse, le modèle allemand de gouvernance s’oppose en tout point au modèle états-unien, au moins jusqu’au milieu des années 1990. Les évolutions les plus récentes seront étudiées en fin de chapitre.
Le droit boursier est traditionnellement peu développé, et propre à chaque Land. Les marchés financiers sont peu actifs et la propriété concentrée. La transparence financière est d’une qualité nettement inférieure aux normes en vigueur aux Etats-Unis. La logique du crédit l’emporte très nettement sur la finance de marché. Les banques jouent un rôle majeur : elles sont à la fois fournisseurs de liquidités, propriétaires, mandataires des droits de vote de leurs clients et membres actifs dans les conseils de surveillance.
A l’inverse, le droit des sociétés, d’origine fédérale, encadre fortement l’organisation interne des entreprises. Contrairement à la structure moniste qui prévaut aux Etats-Unis (conseil d’administration), les entreprises allemandes présentent une structure duale, avec un directoire (Vorstand) chargé de la gestion, et un conseil de surveillance (Aufsichtsrat), responsable du contrôle des directeurs. Le fonctionnement de l’assemblée générale des actionnaires fait également l’objet d’un nombre important de dispositions.
Le trait le plus caractéristique du modèle allemand est sans doute la place réservée aux salariés en matière de gouvernance d’entreprise, à travers le système de cogestion, la Mitbestimmung. Cette cogestion, garantie à la fois par le droit des sociétés et par le droit du travail au niveau fédéral, repose sur deux piliers. Le premier pilier s’intègre à la structure duale des sociétés allemandes. Des représentants des salariés siègent au conseil de surveillance, au côté de représentants des actionnaires, élus à l’assemblée générale. Cette forme de cogestion présente trois visages. Dans les industries sidérurgiques et minières, la loi de cogestion de 1951 prévoit une parité des sièges entre représentants des actionnaires et des salariés. Le directeur en charge des questions liées au travail est nommé par les seuls représentants des salariés. La loi de cogestion de 1976 impose une “sousparité “pour l’ensemble des entreprises de plus de 2000 travailleurs. Si le nombre de sièges réservés aux représentants des deux camps est égal, le président du conseil de surveillance, dont la voix compte double en cas de blocage, est élu par les actionnaires. Enfin, la loi constitutionnelle de 1952 étend la cogestion a l’ensemble des firmes dont l’effectif est compris entre 500 et 2000 salariés. Il ne s’agit plus d’une structure paritaire, puisque seul un tiers des sièges sont occupés par des reprétrois, puisqu’elle concerne 4,5 millions de salariés, contre trois, puisqu’elle concerne 4,5 millions de salariés, contre (Müller-Jentsch [1995]). Le comité d’entreprise (Betriebsrat) constitue le second pilier de la cogestion allemande. Ce comité dispose d’un droit à la cogestion sur les conséquences sociales (principes de rémunération et temps de travail) et personnelles (système de promotion, de recrutement et licenciements individuels) des orientations économiques et financières de l’entreprise. Sur ces orientations, le Betriebsrat dispose seulement de droits à l’information et à la consultation.
衍生品代写
金融代写|衍生品代写Derivative代考|valeur actionnariale et liquidité des marchés
美国的特点是证券法高度发达。这项源自联邦的权利强加给管理人员一套程序，以保证向金融市场披露相对标准化的信息。它还规范公司内部参与者进行的证券交易，因此他们将从私人信息中受益。最后，这项权利还涉及公司内部关系，因为它规范了股东大会期间代理人的使用。证券交易委员会 (SEC) 是根据 1934 年《证券交易法》设立的资本市场监管机构，在这方面发挥着关键作用：它监督整个信息链，从统一会计准则、
与股票市场法相比，公司法相对不发达；它本质上是国家制定的法律，旨在吸引企业1. 因此，美国的立法以契约自由的名义在其治理的内部组织中为行为者提供了极大的灵活性。只有少数条款具有约束力，例如设立董事会。根据不同州的不同强度，这项权利还引入了确保保护少数股东的某些规定。管理人员和董事的信托责任实际上是美国公司法的基石。对这些职责的遵守情况进行事后监控，美国体系特有的诉讼风险很高。然后，法理学发挥了决定性的作用，因为它通过沉淀过程规定了管理者的责任。董事和管理层的信托义务的内容也是颇受争议的话题；大量评论员代表股东和公司执业。因此，代理模式只不过是规范基础（参见第二章），没有法律基础。克拉克（1985）因此得出结论：“对最基本的公司法的审查表明，委托人拥有指导代理人活动的权力与股东对其公司董事和管理人员的权力不相符”（第 56 页；我们翻译）。因此，代理模式只不过是规范基础（参见第二章），没有法律基础。克拉克（1985）因此得出结论：“对最基本的公司法的审查表明，委托人拥有指导代理人活动的权力与股东对其公司董事和管理人员的权力不相符”（第 56 页；我们翻译）。因此，代理模式只不过是规范基础（参见第二章），没有法律基础。Clark (1985) 总结道：“对最基本的公司法的审查表明，委托人对代理人活动的指导权与股东对其公司董事和管理人员的权力不相符”（第 56 页；我们翻译）。
因此，股票市场法对保护股东的贡献超过了公司法。1. 然而，这些权利为经理提供了潜在的回旋余地，特别是因为来自雇主圈子的巨大压力导致 1990 年代初期加强了反收购措施。经理的自由因缺乏非股东内部制衡而得到加强：特别是，员工在治理方面没有权利。
金融代写|衍生品代写Derivative代考|Le modèle allemand : un compromis de gestion
在第一个分析中，德国治理模式与美国模式完全相反，至少在 1990 年代中期之前是这样。本章末尾将研究最近的演变。
股票市场法传统上是不发达的，并且对每个土地都是特定的。金融市场低迷，所有权集中。财务透明度的质量远低于美国现行标准。信用逻辑明显优于市场金融。银行发挥着重要作用：它们既是流动性提供者、所有者、客户投票权的代理人，也是监事会的积极成员。
相反，源自联邦的公司法严格规范公司的内部组织。与美国盛行的单层结构（董事会）不同，德国公司具有双重结构，一个管理委员会（Vorstand）负责管理，一个监事会（Aufsichtsrat）负责控制董事。股东大会的运作也受到大量的规定。
德国模式的最大特点无疑是在公司治理方面为员工保留的地方，通过共同管理制度，Mitbestimmung。这种由公司法和联邦劳动法保障的共同管理基于两个支柱。第一个支柱适合德国公司的双重结构。员工代表与股东代表一起在股东大会上选举产生。这种形式的共同管理具有三个方面。在钢铁和采矿业，1951 年的共同管理法规定股东代表和雇员代表之间的席位平等。劳动事务负责人由职工代表单独任命。1976 年的共同管理法对所有拥有超过 2,000 名工人的公司规定了“平等”。如果为两个阵营的代表保留的席位相等，则由股东选举产生的监事会主席，在出现僵局时其票数加倍。最后，1952 年的宪法将共同管理扩展到所有员工人数在 500 至 2,000 人之间的公司。它不再是一个联合结构，因为只有三分之一的席位由代表占据，三个，因为它涉及 450 万员工，反对三个，因为它涉及 450 万员工，反对（Müller-Jentsch [1995]）。工作委员会（Betriebsrat）是德国联合管理的第二大支柱。该委员会有权共同决定公司经济和财务方向的社会（薪酬和工作时间原则）和个人（晋升、招聘和个人解雇制度）后果。在这些指导方针中，Betriebsrat 只有获得信息和咨询的权利。
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微观经济学代写
微观经济学是主流经济学的一个分支，研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富，各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。
线性代数代写
线性代数是数学的一个分支，涉及线性方程，如：线性图，如：以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。
博弈论代写
现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼（John von Neumann）提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理，这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后，1944年，他与奥斯卡-莫根斯特恩（Oskar Morgenstern）共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书，该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论，使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。
微积分代写
微积分，最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”，是对连续变化的数学研究，就像几何学是对形状的研究，而代数是对算术运算的概括研究一样。
它有两个主要分支，微分和积分；微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率，而积分涉及数量的累积，以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系，它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。
计量经济学代写
什么是计量经济学？
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用，使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设，并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验，然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。
根据你是对测试现有理论感兴趣，还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣，计量经济学可以细分为两大类：理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。
MATLAB代写
MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。