金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|MFINA404 odern Portfolio Theory

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利率理论Portfolio Theory FE630或称均值-方差分析,是一个数学框架,用于组建资产组合,使预期收益在给定的风险水平下达到最大。它是投资多样化的正式化和延伸,即拥有不同种类的金融资产比只拥有一种类型的风险要小。它的主要观点是,评估一项资产的风险和收益,不应该看它本身,而是看它对投资组合的整体风险和收益的贡献。它使用资产价格的方差作为风险的代表。

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金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|MFINA404 odern Portfolio Theory

金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|Modern Portfolio Theory

Portfolio theory refers to the design of optimal portfolios and its implication for asset pricing. The theory has undergone tremendous development since Markowitz (1952) first laid out the initial mean-variance framework. Numerous outstanding review articles and textbooks are now available on portfolio theory, such as Bodie, Kane, and Marcus (2011). The purpose of this chapter is to review the foundations of modern portfolio theory and its application when one must estimate parameters such as the expected returns (means) and covariance matrix.
The remainder of the chapter is organized as follows: The first part introduces the fundamentals of the efficient frontier, the capital asset pricing model (CAPM), and the theory of active management. For example, the chapter shows that beta, $\beta$, is the sole measure of a security’s contribution to the risk of the portfolio that contains it. This result, often associated with the CAPM and believed to apply to large portfolios, is true no matter how small the portfolio and does not require the CAPM to hold. The chapter then reviews how the capital allocation line $(\mathrm{CAL})$ and its slope (the Sharpe ratio) arise. The first part concludes by showing how the CAPM and the theory of active management arise from the same logic, albeit with different assumptions.
A large body of academic research has tackled increasingly complex intertemporal portfolio problems to incorporate realistic features, such as multiperiod investments, transaction costs, or the impossibility of trading in continuous time. In an attempt to improve the fit of the models, researchers also specified alternative utility functions, requiring increasingly complex mathematical tools. Intertemporal dynamic asset allocation hinges on the predictability of the investment opportunity set. The empirical literature documents the predictability of financial asset returns, such as the momentum effect observable for holding periods up to one year in length, the reversal of winners and losers at longer horizons, and the predictive power of some variables such as the dividend yield. Most of these effects are still the subject of disagreements in the literature. The results are somewhat mixed, sometimes strong in sample, albeit with low $\mathrm{R}$ squares, but often less convincing in out-of-sample experiments.

金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|Optimal Portfolios with Known Parameters

This section first reviews optimal portfolio design in the one-period mean-variance framework, with the key combinations of a risk-free asset and several risky assets, where investors know the values of the relevant parameters. It then derives equilibrium (the CAPM) and active management implications. Finally, the chapter reviews the irrelevance of the horizon in a multiperiod setup with identically independently distributed returns.
BASIC MARKOWITZ MEAN-VARIANCE FRAMEWORK
The basic mean-variance framework assumes a single investment period, risky assets with normally distributed returns, and possibly a risk-free asset whose return is known ex-ante. In this framework, one can derive efficient sets agreed upon by all investors, sharing the same information, and investor-specific optimal portfolios depending on each investor’s aversion to risk. A risk-averse investor dislikes risk. Given a choice between two investments with equal expected returns, a risk-averse investor chooses the one with less risk, as measured by standard deviation $(\sigma)$. Normally distributed asset returns are fully characterized by their mean vector and covariance matrix. Therefore, investors only care about the mean and variance of their risky wealth. This is the mean-variance framework, actually plotted in mean versus standard deviation, as the figures in this chapter will demonstrate.

金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|MFINA404 odern Portfolio Theory

利率理论代写

金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|Modern Portfolio Theory

投资组合理论是指最优投资组合的设计及其对资产定价的影响。自 Markowitz (1952) 首次提出最初的均值方差框架以来,该理论经历了巨大的发展。现在有许多关于投资组合理论的优秀评论文章和教科书,例如 Bodie、Kane 和 Marcus (2011)。本章的目的是回顾现代投资组合理论的基础及其在必须估计预期收益(均值)和协方差矩阵等参数时的应用。
本章其余部分安排如下:第一部分介绍有效前沿的基本原理、资本资产定价模型(CAPM)和主动管理理论。例如,本章显示 beta,b, 是衡量证券对包含它的投资组合风险的贡献的唯一衡量标准。这一结果通常与 CAPM 相关联,并被认为适用于大型投资组合,无论投资组合多么小,这一结果都是正确的,并且不需要持有 CAPM。本章随后回顾了资本配置线如何(C一个大号)及其斜率(夏普比率)出现。第一部分最后展示了 CAPM 和主动管理理论如何源于相同的逻辑,尽管假设不同。
大量的学术研究已经解决了日益复杂的跨期投资组合问题,以纳入现实特征,例如多期投资、交易成本或连续时间交易的不可能性。为了提高模型的拟合度,研究人员还指定了替代效用函数,这需要越来越复杂的数学工具。跨期动态资产配置取决于投资机会集的可预测性。实证文献记录了金融资产回报的可预测性,例如长达一年的持有期可观察到的动量效应、长期赢家和输家的逆转,以及股息收益率等一些变量的预测能力。大多数这些影响仍然是文献中存在分歧的主题。结果有些混杂,有时在样本中很强,尽管样本量很低R方,但在样本外实验中通常不那么令人信服。

金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考|Optimal Portfolios with Known Parameters

本节首先回顾了单期均值方差框架中的最优投资组合设计,其中包含无风险资产和若干风险资产的关键组合,投资者知道相关参数的值。然后它得出均衡(CAPM)和主动管理的含义。最后,本章回顾了在具有相同独立分布的收益的多期设置中跨度的不相关性。
基本马科维茨均值方差框架
基本的均值方差框架假设一个投资期,风险资产具有正态分布的回报,并且可能是一种无风险资产,其回报是事前已知的。在这个框架中,可以推导出所有投资者同意的有效集合,共享相同的信息,以及根据每个投资者对风险的厌恶程度而定的投资者特定的最优投资组合。规避风险的投资者不喜欢风险。给定具有相等预期回报的两种投资之间的选择,规避风险的投资者选择风险较小的一种,以标准差衡量(p). 正态分布的资产收益完全由它们的平均向量和协方差矩阵来表征。因此,投资者只关心其风险财富的均值和方差。这是均值-方差框架,实际上是用均值与标准差绘制的,正如本章中的图所示。

金融代写|利率理论代写Portfolio Theory代考

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微观经济学代写

微观经济学是主流经济学的一个分支,研究个人和企业在做出有关稀缺资源分配的决策时的行为以及这些个人和企业之间的相互作用。my-assignmentexpert™ 为您的留学生涯保驾护航 在数学Mathematics作业代写方面已经树立了自己的口碑, 保证靠谱, 高质且原创的数学Mathematics代写服务。我们的专家在图论代写Graph Theory代写方面经验极为丰富,各种图论代写Graph Theory相关的作业也就用不着 说。

线性代数代写

线性代数是数学的一个分支,涉及线性方程,如:线性图,如:以及它们在向量空间和通过矩阵的表示。线性代数是几乎所有数学领域的核心。



博弈论代写

现代博弈论始于约翰-冯-诺伊曼(John von Neumann)提出的两人零和博弈中的混合策略均衡的观点及其证明。冯-诺依曼的原始证明使用了关于连续映射到紧凑凸集的布劳威尔定点定理,这成为博弈论和数学经济学的标准方法。在他的论文之后,1944年,他与奥斯卡-莫根斯特恩(Oskar Morgenstern)共同撰写了《游戏和经济行为理论》一书,该书考虑了几个参与者的合作游戏。这本书的第二版提供了预期效用的公理理论,使数理统计学家和经济学家能够处理不确定性下的决策。



微积分代写

微积分,最初被称为无穷小微积分或 “无穷小的微积分”,是对连续变化的数学研究,就像几何学是对形状的研究,而代数是对算术运算的概括研究一样。

它有两个主要分支,微分和积分;微分涉及瞬时变化率和曲线的斜率,而积分涉及数量的累积,以及曲线下或曲线之间的面积。这两个分支通过微积分的基本定理相互联系,它们利用了无限序列和无限级数收敛到一个明确定义的极限的基本概念 。



计量经济学代写

什么是计量经济学?
计量经济学是统计学和数学模型的定量应用,使用数据来发展理论或测试经济学中的现有假设,并根据历史数据预测未来趋势。它对现实世界的数据进行统计试验,然后将结果与被测试的理论进行比较和对比。

根据你是对测试现有理论感兴趣,还是对利用现有数据在这些观察的基础上提出新的假设感兴趣,计量经济学可以细分为两大类:理论和应用。那些经常从事这种实践的人通常被称为计量经济学家。



MATLAB代写

MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中,其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括:数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发,包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统,其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题,尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题,而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问,这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展,得到了许多用户的投入。在大学环境中,它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域,MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要,工具箱允许您学习应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数(M 文件)的综合集合,可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。

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